002***:聚酯和PTA業務逐步好轉 2020-08-13 08:56 科德投資
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  • 榮盛石化002493:半年業績高增,二期項目預計年底建成
    平安證券劉永來
     
      事項:
      公司公布2020年半年報,1H20實現營業收入502.8億元,同比增長27.3%;歸母凈利潤32.1億元,同比增長206.6%;每股收益0.51元,每股凈資產3.98元。
      平安觀點:
      浙石化投產抵御了疫情帶來的負面影響:上半年新冠疫情全球爆發,導致國際油價和大宗石化產品價格同比大幅下跌,全行業受到一定的負面影響,但公司控股的浙石化2000萬噸一期項目2019年底投產,各裝置生產進展順利,開工負荷穩步提升,效益釋放明顯,大幅提升了公司上半年的盈利。目前二期2000萬噸項目進展順利,預計年底建成并試運行,投產后將進一步增加公司的盈利。
      聚酯和PTA業務逐步好轉:疫情對聚酯和PTA業務的影響逐步好轉,5月份以來產品價格隨油價的上行而逐漸上行,考慮到公司的規模優勢和成本優勢,以及產業一體化帶來的抗風險能力,我們認為下半年PTA、長絲和瓶片業務將好于上半年。
      盈利預測與投資建議:公司是國內聚酯行業的龍頭企業,也是全球大型的煉化企業之一,三期共6000萬噸的煉油項目建成后,將成為全球第二大煉油廠。同時公司合資公司逸盛石化(含海南、浙江和大連生產基地)是全球最大的PTA生產企業,目前仍有600萬噸產能在建,建成之后龍頭地位將更為穩固。短期來看下半年疫情造成的影響將逐漸減弱,各產品價格仍有較大的上升空間。煉化一體化二期順利在建,預計年底建成。維持此前預測,我們測算公司2020-2022年的歸母凈利分別是63、112、168億元,對應的EPS分別為0.99、1.78、2.67元,對應的PE分別為19.4、10.8、7.2倍。維持“推薦”評級。
      風險提示:1)產品市場需求增速放緩;2)在建項目進度不及預期;3)原材料價格大幅波動;4)行業競爭日趨激烈。
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
科德內參
002***:聚酯和PTA業務逐步好轉
2020-08-13 08:56
榮盛石化002493:半年業績高增,二期項目預計年底建成
平安證券劉永來
 
  事項:
  公司公布2020年半年報,1H20實現營業收入502.8億元,同比增長27.3%;歸母凈利潤32.1億元,同比增長206.6%;每股收益0.51元,每股凈資產3.98元。
  平安觀點:
  浙石化投產抵御了疫情帶來的負面影響:上半年新冠疫情全球爆發,導致國際油價和大宗石化產品價格同比大幅下跌,全行業受到一定的負面影響,但公司控股的浙石化2000萬噸一期項目2019年底投產,各裝置生產進展順利,開工負荷穩步提升,效益釋放明顯,大幅提升了公司上半年的盈利。目前二期2000萬噸項目進展順利,預計年底建成并試運行,投產后將進一步增加公司的盈利。
  聚酯和PTA業務逐步好轉:疫情對聚酯和PTA業務的影響逐步好轉,5月份以來產品價格隨油價的上行而逐漸上行,考慮到公司的規模優勢和成本優勢,以及產業一體化帶來的抗風險能力,我們認為下半年PTA、長絲和瓶片業務將好于上半年。
  盈利預測與投資建議:公司是國內聚酯行業的龍頭企業,也是全球大型的煉化企業之一,三期共6000萬噸的煉油項目建成后,將成為全球第二大煉油廠。同時公司合資公司逸盛石化(含海南、浙江和大連生產基地)是全球最大的PTA生產企業,目前仍有600萬噸產能在建,建成之后龍頭地位將更為穩固。短期來看下半年疫情造成的影響將逐漸減弱,各產品價格仍有較大的上升空間。煉化一體化二期順利在建,預計年底建成。維持此前預測,我們測算公司2020-2022年的歸母凈利分別是63、112、168億元,對應的EPS分別為0.99、1.78、2.67元,對應的PE分別為19.4、10.8、7.2倍。維持“推薦”評級。
  風險提示:1)產品市場需求增速放緩;2)在建項目進度不及預期;3)原材料價格大幅波動;4)行業競爭日趨激烈。
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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