000***:完善公司產業鏈一體化戰略布局 2020-08-14 08:38 科德投資
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  • 新洋豐000902:復合肥龍頭成長性持續
    東興證券劉宇卓
     
      新洋豐公布2020年上半年業績:營業收入53.79億元,YoY-6.86%,歸母凈利潤5.03億元,YoY-20.15%,對應EPS為0.39元,符合預期。
      復合肥龍頭成長性持續。新洋豐作為國內磷復肥行業龍頭和作物專用肥領導者,產業鏈上下延伸,不斷完善一體化布局。憑借產業鏈一體化優勢和區位物流優勢,打造出領先同業的巨大成本優勢。公司憑借領先同行的巨大成本優勢向渠道分利,獲取優質經銷商資源,增強渠道粘性,提升市場份額,未來復合肥行業回暖時新洋豐銷售增長彈性最大。此外,公司新型復合肥業務發展迅速,產品結構持續優化升級,未來有望充分受益國內新型肥藍海市場的大力發展。
      新項目將建設完善公司產業鏈一體化戰略布局。(1)公司擬發行可轉債,募資金額不超過10億元,將用于投建“年產30萬噸合成氨技改項目”。公司通過實施本次項目,將淘汰現有的15萬噸合成氨落后產能,引進水煤漿氣化工藝等先進技術,提升先進合成氨產能產量,預計投產后將有效滿足公司復合肥生產所需的合成氨原料的自給自足,提升盈利能力。本次項目計劃建設周期2年,我們預計將于2022年中建成。(2)宜昌磷銨搬遷項目預計將于今年Q4建成投產,屆時公司磷銨產品生產線將全面提升,由單一生產普通磷酸一銨提升到集成生態磷銨、工業級磷酸一銨和聚磷酸銨等高品位生產能力于一體的多元化產品線,作為公司高端水溶肥與滴灌肥的磷肥原材料,有效增強公司產品競爭力。
      公司啟動新一輪回購計劃,彰顯對自身未來發展的信心。公司上一輪回購方案(自2019年10月至2020年7月20日)已累計回購公司股份2.01億元。目前公司正在實施新一輪的回購方案,擬回購3~6億元,回購價格不高于13.5元股,體現了公司對于自身價值的高度認可和未來發展的信心。
      公司盈利預測及投資評級:我們維持對公司的盈利預測,即公司2020~2022年EPS分別為0.60元、0.74元、0.92元。目前股價對應PE分別為21倍、17倍、14倍。維持“強烈推薦”評級。
      風險提示:農產品價格下滑;磷肥、復合肥價格下滑;環保力度減弱。
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
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000***:完善公司產業鏈一體化戰略布局
2020-08-14 08:38
新洋豐000902:復合肥龍頭成長性持續
東興證券劉宇卓
 
  新洋豐公布2020年上半年業績:營業收入53.79億元,YoY-6.86%,歸母凈利潤5.03億元,YoY-20.15%,對應EPS為0.39元,符合預期。
  復合肥龍頭成長性持續。新洋豐作為國內磷復肥行業龍頭和作物專用肥領導者,產業鏈上下延伸,不斷完善一體化布局。憑借產業鏈一體化優勢和區位物流優勢,打造出領先同業的巨大成本優勢。公司憑借領先同行的巨大成本優勢向渠道分利,獲取優質經銷商資源,增強渠道粘性,提升市場份額,未來復合肥行業回暖時新洋豐銷售增長彈性最大。此外,公司新型復合肥業務發展迅速,產品結構持續優化升級,未來有望充分受益國內新型肥藍海市場的大力發展。
  新項目將建設完善公司產業鏈一體化戰略布局。(1)公司擬發行可轉債,募資金額不超過10億元,將用于投建“年產30萬噸合成氨技改項目”。公司通過實施本次項目,將淘汰現有的15萬噸合成氨落后產能,引進水煤漿氣化工藝等先進技術,提升先進合成氨產能產量,預計投產后將有效滿足公司復合肥生產所需的合成氨原料的自給自足,提升盈利能力。本次項目計劃建設周期2年,我們預計將于2022年中建成。(2)宜昌磷銨搬遷項目預計將于今年Q4建成投產,屆時公司磷銨產品生產線將全面提升,由單一生產普通磷酸一銨提升到集成生態磷銨、工業級磷酸一銨和聚磷酸銨等高品位生產能力于一體的多元化產品線,作為公司高端水溶肥與滴灌肥的磷肥原材料,有效增強公司產品競爭力。
  公司啟動新一輪回購計劃,彰顯對自身未來發展的信心。公司上一輪回購方案(自2019年10月至2020年7月20日)已累計回購公司股份2.01億元。目前公司正在實施新一輪的回購方案,擬回購3~6億元,回購價格不高于13.5元股,體現了公司對于自身價值的高度認可和未來發展的信心。
  公司盈利預測及投資評級:我們維持對公司的盈利預測,即公司2020~2022年EPS分別為0.60元、0.74元、0.92元。目前股價對應PE分別為21倍、17倍、14倍。維持“強烈推薦”評級。
  風險提示:農產品價格下滑;磷肥、復合肥價格下滑;環保力度減弱。
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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