七月社消增速符合預期,黃金珠寶終端回暖 2020-08-14 17:28 光大證券
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  • ◆7 月社消總額同比下降 1.1%,降幅較 6 月收窄 0.7 個百分點 8 月 14 日,國家統計局發布社消數據:2020 年 7 月社會消費品零售 總額為 3.22 萬億元,同比下降 1.1%,降幅較 6 月收窄 0.7 個百分點。其 中限額以上商品零售額 1.06 萬億元,同比增長 3%,增速較 6 月上升 2.6 個百分點,七月社消增速情況符合預期。 ◆CPI 增速持續上升, 超市行業相關品類增速有所下降 2020 年 7 月份全國 CPI 當月同比增速為 2.7%,增速較上月上升 0.2 個百分點。CPI 增速連續兩月微幅上升,但超市相關品類在大雨高溫等異 常氣候影響下增速均有所下降:7 月糧油食品類零售額同比增長 6.9%, 增速較 6 月下降了 3.6 個百分點。飲料類零售額同比增長 10.7%,增速較 6 月下降 8.5 個百分點。日用品類零售額同比增長 6.9%,增速較 6 月下 降 10.0 個百分點。

    ◆百貨行業相關品類增速下滑,環比改善趨勢受阻 7 月百貨相關品類增速出現不同程度下滑,環比改善趨勢受阻:7 月 化妝品類零售額同比增長 9.2%,增速較 6 月下降 11.3 個百分點。紡織服 裝類零售額同比下降 2.5%,降幅較 6 月擴大 2.4 個百分點??紤]到各地 疫情反復情況和氣候情況的差異,預計可選品今年在區域和品類上都將呈 現分化特征。

    ◆黃金珠寶行業 7 月零售額同比增長 7.5%,終端零售回暖 7 月金銀珠寶類零售額同比增長 7.5%,而 6 月零售額同降 6.8%,金 價近期出現一定波動,但終端零售情況好轉,對批發類及零售類珠寶公司 均有利好。 ◆地產后周期主要品類增速下滑 7 月地產后周期品類表現均較為平淡:家電和音響器材類零售額同比 減少 2.2%,而 6 月零售額同增 9.8%。家具類零售額同比降低 3.9%,降 幅較 6 月擴大 2.5 個百分點。我們維持對地產后周期品類表現需關注后續 政策影響的觀點。

    ◆彈性品種延續分化趨勢,關注政策刺激預期 7 月社消增速部分品類的環比恢復情況暫時受阻,但整體而言隨著 經濟逐漸復蘇,終端環比改善趨勢料仍能持續。主要可選品復蘇情況延 續了上月的分化趨勢,我們建議關注高彈性品種中恢復確定性較強的品 類如美妝、黃金珠寶等。建議投資者密切關注后續可能的消費刺激政策, 以及高端可選品的復蘇進程。

    ◆風險提示: 疫情負面影響超預期,地產后周期影響部分子行業收入增速,渠道 變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。 

    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
研究
七月社消增速符合預期,黃金珠寶終端回暖
2020-08-14 17:28

◆7 月社消總額同比下降 1.1%,降幅較 6 月收窄 0.7 個百分點 8 月 14 日,國家統計局發布社消數據:2020 年 7 月社會消費品零售 總額為 3.22 萬億元,同比下降 1.1%,降幅較 6 月收窄 0.7 個百分點。其 中限額以上商品零售額 1.06 萬億元,同比增長 3%,增速較 6 月上升 2.6 個百分點,七月社消增速情況符合預期。 ◆CPI 增速持續上升, 超市行業相關品類增速有所下降 2020 年 7 月份全國 CPI 當月同比增速為 2.7%,增速較上月上升 0.2 個百分點。CPI 增速連續兩月微幅上升,但超市相關品類在大雨高溫等異 常氣候影響下增速均有所下降:7 月糧油食品類零售額同比增長 6.9%, 增速較 6 月下降了 3.6 個百分點。飲料類零售額同比增長 10.7%,增速較 6 月下降 8.5 個百分點。日用品類零售額同比增長 6.9%,增速較 6 月下 降 10.0 個百分點。

◆百貨行業相關品類增速下滑,環比改善趨勢受阻 7 月百貨相關品類增速出現不同程度下滑,環比改善趨勢受阻:7 月 化妝品類零售額同比增長 9.2%,增速較 6 月下降 11.3 個百分點。紡織服 裝類零售額同比下降 2.5%,降幅較 6 月擴大 2.4 個百分點??紤]到各地 疫情反復情況和氣候情況的差異,預計可選品今年在區域和品類上都將呈 現分化特征。

◆黃金珠寶行業 7 月零售額同比增長 7.5%,終端零售回暖 7 月金銀珠寶類零售額同比增長 7.5%,而 6 月零售額同降 6.8%,金 價近期出現一定波動,但終端零售情況好轉,對批發類及零售類珠寶公司 均有利好。 ◆地產后周期主要品類增速下滑 7 月地產后周期品類表現均較為平淡:家電和音響器材類零售額同比 減少 2.2%,而 6 月零售額同增 9.8%。家具類零售額同比降低 3.9%,降 幅較 6 月擴大 2.5 個百分點。我們維持對地產后周期品類表現需關注后續 政策影響的觀點。

◆彈性品種延續分化趨勢,關注政策刺激預期 7 月社消增速部分品類的環比恢復情況暫時受阻,但整體而言隨著 經濟逐漸復蘇,終端環比改善趨勢料仍能持續。主要可選品復蘇情況延 續了上月的分化趨勢,我們建議關注高彈性品種中恢復確定性較強的品 類如美妝、黃金珠寶等。建議投資者密切關注后續可能的消費刺激政策, 以及高端可選品的復蘇進程。

◆風險提示: 疫情負面影響超預期,地產后周期影響部分子行業收入增速,渠道 變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。 

風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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