300***:快充、Mini LED 芯片加速放量 2020-08-27 09:14 科德投資
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  • 富滿電子(300671):

    公告:公司發布 2020 年半年度報告,2020 年 H1 實現營業收入 2.51 億元, 同比下降 1.67%,歸母凈利潤 2449.85 萬元,同比增長 105.60%,其中 2020 年 Q2 實現營業收入 1.50 億元,同比增長 4.89%,歸母凈利潤 1789.33 億 元,同比增長 115.39%。

    投資要點

    ? 新品快速放量,業績大幅增長:公司 2020 年 H1 歸母凈利潤同比增長 105.60%,高于業績預告上限,2020 年 Q2 歸母凈利潤同比增長 115.39%,業績大幅增長。2020 年 H1,公司的生產經營有序恢復,2020 年 Q2 以來,公司在 USB PD 快充芯片、小間距&Mini LED 顯示驅動 IC 等主要產品線的新品快速放量,市場份額穩中有升,并且得益于高毛利 產品占比的快速擴大,公司盈利能力顯著改善,帶動業績實現翻倍增長。

    ? 盈利能力顯著提升,高研發投入鞏固競爭優勢:公司 2020 年 Q2 毛利 率 26.70%,同比增長 4.74 個百分點,凈利率 11.73%,同比增長 6.07 個百分點,利潤率水平明顯提升。主要原因是公司在電源管理和 LED 驅 動芯片領域持續推進產品升級和新品開發,產品結構方面不斷優化,市 場拓展穩步推進,顯著提升了公司的盈利能力。2020 年 H1,公司研發 投入 2157.82 萬元,占營收的比重為 8.60%,同比增長 25.58%,大力投 入研發推動公司明星產品相繼涌現,同時鞏固了公司的產品和技術優 勢,有助于公司不斷開拓增量市場,在競爭中擴大市場份額。

    ? 前瞻布局把握市場機遇,不斷拓展成長空間:2020 年以來,公司產品布 局承前啟后,一方面不斷夯實現有產品競爭優勢,另一方面積極前瞻布 局新品。在電源管理芯片領域,公司的 USB PD 系列芯片在快充市場率 先突破,產品先發優勢明顯,目前已導入小米、公牛等知名廠商供應鏈; 在小間距&Mini LED 顯示驅動 IC 領域,公司的系列產品在性能、價格 方面相較對手的優勢愈發明顯,已經成為 LED 顯示屏企業的首選產品 之一,已積累了洲明、木林森等優質客戶資源;此外,公司在射頻前端 系列芯片領域進行了前瞻戰略布局,目前已開發了一系列開關、濾波器、 WiFi PA 等產品,未來有望成為公司業績的全新增長點。

    ? 盈利預測與投資評級:預計公司 2020-2022 年營業收入分別為 7.82、 10.97、15.39 億元,增長 30.7%、40.2%、40.4%;2020-2022 年歸母凈利 潤分別為 0.98、2.05、3.10 億元,增長 166.3%、108.6%、51.3%,實現 EPS 為 0.62、1.30、1.96 元,對應 PE 為 82、39、26 倍。富滿電子未來 業績增長動能充足,給予公司 2021 年 75 倍目標 PE,目標價 97.5 元, 維持“買入”評級。

    ? 風險提示:市場需求不及預期;新品推出不及預期;客戶開拓不及預期。 

    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
市場動態
300***:快充、Mini LED 芯片加速放量
2020-08-27 09:14

富滿電子(300671):

公告:公司發布 2020 年半年度報告,2020 年 H1 實現營業收入 2.51 億元, 同比下降 1.67%,歸母凈利潤 2449.85 萬元,同比增長 105.60%,其中 2020 年 Q2 實現營業收入 1.50 億元,同比增長 4.89%,歸母凈利潤 1789.33 億 元,同比增長 115.39%。

投資要點

? 新品快速放量,業績大幅增長:公司 2020 年 H1 歸母凈利潤同比增長 105.60%,高于業績預告上限,2020 年 Q2 歸母凈利潤同比增長 115.39%,業績大幅增長。2020 年 H1,公司的生產經營有序恢復,2020 年 Q2 以來,公司在 USB PD 快充芯片、小間距&Mini LED 顯示驅動 IC 等主要產品線的新品快速放量,市場份額穩中有升,并且得益于高毛利 產品占比的快速擴大,公司盈利能力顯著改善,帶動業績實現翻倍增長。

? 盈利能力顯著提升,高研發投入鞏固競爭優勢:公司 2020 年 Q2 毛利 率 26.70%,同比增長 4.74 個百分點,凈利率 11.73%,同比增長 6.07 個百分點,利潤率水平明顯提升。主要原因是公司在電源管理和 LED 驅 動芯片領域持續推進產品升級和新品開發,產品結構方面不斷優化,市 場拓展穩步推進,顯著提升了公司的盈利能力。2020 年 H1,公司研發 投入 2157.82 萬元,占營收的比重為 8.60%,同比增長 25.58%,大力投 入研發推動公司明星產品相繼涌現,同時鞏固了公司的產品和技術優 勢,有助于公司不斷開拓增量市場,在競爭中擴大市場份額。

? 前瞻布局把握市場機遇,不斷拓展成長空間:2020 年以來,公司產品布 局承前啟后,一方面不斷夯實現有產品競爭優勢,另一方面積極前瞻布 局新品。在電源管理芯片領域,公司的 USB PD 系列芯片在快充市場率 先突破,產品先發優勢明顯,目前已導入小米、公牛等知名廠商供應鏈; 在小間距&Mini LED 顯示驅動 IC 領域,公司的系列產品在性能、價格 方面相較對手的優勢愈發明顯,已經成為 LED 顯示屏企業的首選產品 之一,已積累了洲明、木林森等優質客戶資源;此外,公司在射頻前端 系列芯片領域進行了前瞻戰略布局,目前已開發了一系列開關、濾波器、 WiFi PA 等產品,未來有望成為公司業績的全新增長點。

? 盈利預測與投資評級:預計公司 2020-2022 年營業收入分別為 7.82、 10.97、15.39 億元,增長 30.7%、40.2%、40.4%;2020-2022 年歸母凈利 潤分別為 0.98、2.05、3.10 億元,增長 166.3%、108.6%、51.3%,實現 EPS 為 0.62、1.30、1.96 元,對應 PE 為 82、39、26 倍。富滿電子未來 業績增長動能充足,給予公司 2021 年 75 倍目標 PE,目標價 97.5 元, 維持“買入”評級。

? 風險提示:市場需求不及預期;新品推出不及預期;客戶開拓不及預期。 

風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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