00****:造紙龍頭優勢凸顯 2020-08-28 09:14 科德投資
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  • 晨鳴紙業(000488):
     
    上調目標價至 5.93 元,維持謹慎增持評級。公司發布 2020 年中報,業績符合預期??紤]公司木漿自給率提升緩解成本壓力、下半年造紙旺季來臨需求有望回暖,維持 2020~2022 年 EPS 為 0.70/0.82/0.97 元,給予 2020 年 8.5 倍 PE ,上調目標價至5.93 元,維持謹慎增持評級。 
     
    業績符合預期,經營指標同比穩中有升。公司子公司武漢晨鳴、黃岡晨鳴位于疫情中心區,停產抗疫給公司整體業績帶來一定影響,但其他基地基本實現滿負荷生產,漿紙一體化優勢逐步顯現,各項經營指標較 2019 年同期穩中有升。 2020H1 完成紙漿產量 166 萬噸、機制紙產量 275 萬噸,分別同增 59 .70% 和 27.90%27.90%,實現營收 136 億元,同增 1.88% ,實現歸母凈利潤 5.16 億元,同增 1.28%1.28%,凈利率同比提升 0.85pct至 4.87% 。
     
    公司林漿紙一體化布局行業領先,木漿自給率提升持續強化成本控制優勢。公司年產漿紙產能 1,100 多萬噸,漿紙一體化和規模優勢顯著,擁有自制木漿產能 430 萬 噸,保障公司紙品毛利率水平持續領先同業,制漿木片價格相對穩定,大宗物資采購優勢和配套物流服務投入使用可大幅降低原材料和產成品運輸成本,成本優勢和質量穩定性大幅提升。
     
    融資租賃業務規模持續壓縮,下半年造紙旺季來臨和需求恢復有望帶動業績回升。公司融資租賃業務規模持續壓縮,財務風險和經營風險有望顯著降低。隨著國內疫情得到有效控制和經濟形勢恢復活力,造紙終端市場需求將逐步回歸,公司業績有望顯著回暖。
     
    風險提示:宏觀經濟波動影響造紙需求,融資租賃業務整合不及預期
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
市場動態
00****:造紙龍頭優勢凸顯
2020-08-28 09:14
晨鳴紙業(000488):
 
上調目標價至 5.93 元,維持謹慎增持評級。公司發布 2020 年中報,業績符合預期??紤]公司木漿自給率提升緩解成本壓力、下半年造紙旺季來臨需求有望回暖,維持 2020~2022 年 EPS 為 0.70/0.82/0.97 元,給予 2020 年 8.5 倍 PE ,上調目標價至5.93 元,維持謹慎增持評級。 
 
業績符合預期,經營指標同比穩中有升。公司子公司武漢晨鳴、黃岡晨鳴位于疫情中心區,停產抗疫給公司整體業績帶來一定影響,但其他基地基本實現滿負荷生產,漿紙一體化優勢逐步顯現,各項經營指標較 2019 年同期穩中有升。 2020H1 完成紙漿產量 166 萬噸、機制紙產量 275 萬噸,分別同增 59 .70% 和 27.90%27.90%,實現營收 136 億元,同增 1.88% ,實現歸母凈利潤 5.16 億元,同增 1.28%1.28%,凈利率同比提升 0.85pct至 4.87% 。
 
公司林漿紙一體化布局行業領先,木漿自給率提升持續強化成本控制優勢。公司年產漿紙產能 1,100 多萬噸,漿紙一體化和規模優勢顯著,擁有自制木漿產能 430 萬 噸,保障公司紙品毛利率水平持續領先同業,制漿木片價格相對穩定,大宗物資采購優勢和配套物流服務投入使用可大幅降低原材料和產成品運輸成本,成本優勢和質量穩定性大幅提升。
 
融資租賃業務規模持續壓縮,下半年造紙旺季來臨和需求恢復有望帶動業績回升。公司融資租賃業務規模持續壓縮,財務風險和經營風險有望顯著降低。隨著國內疫情得到有效控制和經濟形勢恢復活力,造紙終端市場需求將逐步回歸,公司業績有望顯著回暖。
 
風險提示:宏觀經濟波動影響造紙需求,融資租賃業務整合不及預期
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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